廣發(fā)證券8月3日發(fā)布鋼鐵行業(yè)研究報告，報告摘要如下：
中采PMI升至54.9%、河北P(pán)MI降至54.4%,生產(chǎn)與新訂單指數比重小于1顯示供需格局顯著(zhù)改善
2017年6月中采鋼鐵行業(yè)PMI環(huán)比上升0.80個(gè)百分點(diǎn)至54.90%,創(chuàng )2016年5月以來(lái)新高。河北省鋼鐵行業(yè)PMI環(huán)比下降2.30個(gè)百分點(diǎn)至54.40%。生產(chǎn)指數環(huán)比下降0.50個(gè)百分點(diǎn)至58.10%,仍處擴張區間。新訂單指數環(huán)比上升4.70個(gè)百分點(diǎn)至63.10%,新出口訂單指數上升3.60個(gè)百分點(diǎn)至49.80%,產(chǎn)成品庫存指數環(huán)比小幅上升0.70個(gè)百分點(diǎn)至41.60%。
6月PMI指數小幅下降,7月預計鋼市震蕩為主
供給方面,7月份鋼鐵生產(chǎn)PMI環(huán)比小幅回落0.5個(gè)百分點(diǎn)至58.10%,與生產(chǎn)相關(guān)的采購量指數、原材料進(jìn)口指數、原材料庫存指數均在7月份出現回升。進(jìn)入8月份,鋼企盈利持續走高刺激鋼廠(chǎng)復產(chǎn)、擴產(chǎn),此外,具備資質(zhì)的電爐將陸續投入生產(chǎn),預計8月份生產(chǎn)指數或將小幅走高。
需求方面,7月份國內新訂單指數63.10%,環(huán)比上升4.70個(gè)百分點(diǎn),升幅明顯。7月國內終端需求表現淡季不淡,6月地產(chǎn)投資前置指標、基建投資指標止降回升,國內需求的景氣度有望持續,預計8月新訂單指數仍處榮枯線(xiàn)上方。國外新訂單指數為49.80%,環(huán)比上升3.60個(gè)百分點(diǎn),但國際貿易保護主義行為不減,鋼材出口仍呈萎縮態(tài)勢。
2017年7月份生產(chǎn)指數環(huán)比下降0.50個(gè)百分點(diǎn)至58.10%,新訂單指數環(huán)比上升4.70個(gè)百分點(diǎn)至63.10%,生產(chǎn)/新訂單小于1,需求擴張的速度快于供給擴張的速度,供需格局顯著(zhù)改善。產(chǎn)成品庫存指數小幅上升0.70個(gè)百分點(diǎn)至41.60%,仍處于收縮區間,鋼廠(chǎng)利潤仍處高位、生產(chǎn)意愿較高,疊加7月新訂單指數漲幅明顯,鋼廠(chǎng)庫存雖小幅上升但仍處年內次低水平。8月份鋼廠(chǎng)利潤依然可觀(guān),鋼廠(chǎng)生產(chǎn)意愿強烈,同時(shí)當前基礎設施建設、房地產(chǎn)建設以及制造業(yè)的繁榮對鋼鐵行業(yè)形成了有力支撐,國內鋼材市場(chǎng)需求維持高位。預計8月份國內鋼材產(chǎn)銷(xiāo)仍然保持旺盛格局,庫存指數或穩中有升。
維持行業(yè)“買(mǎi)入”評級,建議“標配”鋼鐵行業(yè)
需求端,2017年6月,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額累計同比增長(cháng)8.5%,環(huán)比降0.3%,連續兩月累計下滑0.8%;但其前置指標商品房銷(xiāo)售面積和房屋新開(kāi)工面積累計同比增速均于6月止降回升,其中,1-6月商品房銷(xiāo)售面積累計同比增速環(huán)比增1.8%至16.1%,1-6月房屋新開(kāi)工面積累計同比增速環(huán)比增1.1%至10.6%,預計地產(chǎn)投資完成額增速將維持高位�；ㄍ顿Y累計同比增長(cháng)16.85%,結束連續3月下行、環(huán)比回升0.19%。地產(chǎn)投資前置指標、基建投資指標止降回升,需求的景氣度持續。供給端,根據我的鋼鐵網(wǎng)數據,7月份螺紋鋼噸鋼均毛利為1283.10元/噸,高盈利持續;而熱軋和冷軋2017年7月的噸毛利分別達到1004.44元/噸和710.39元/噸,環(huán)比6月份分別提升31.80%和56.77%,盈利持續改善。長(cháng)材的高盈利持續及板材的盈利持續改善將刺激鋼廠(chǎng)復產(chǎn)、擴產(chǎn);疊加有資質(zhì)電爐產(chǎn)能陸續投放,后續供應或仍呈升勢,但產(chǎn)量增量有限;而結構上,環(huán)保的高壓將限制非重點(diǎn)企業(yè)的產(chǎn)能釋放,重點(diǎn)企業(yè)的產(chǎn)量占比將持續走高。就庫存而言,7月28日周庫存環(huán)比提升15.80萬(wàn)噸至950.67萬(wàn)噸,較6月末微幅下降,仍處較低水平。綜合來(lái)看,國內鋼材市場(chǎng)供需景氣度持續,預計8月份鋼價(jià)走勢偏強、礦價(jià)震蕩為主,盈利仍將維持在高位。8份重點(diǎn)推薦:方大特鋼、馬鋼股份、鞍鋼股份、河鋼股份、首鋼股份。
