鋼材市場(chǎng)價(jià)格繼續下行。目前季節性原因終端需求難有增量,本周社會(huì )庫存和鋼廠(chǎng)庫存繼續增加,南方地區由于北材南下原因庫存增加較為明顯。隨著(zhù)價(jià)格的下跌,高價(jià)的恐慌情緒有所緩解,有利于貿易商開(kāi)啟冬儲。首先3月15日采暖季限產(chǎn)結束后產(chǎn)量的恢復需要時(shí)間。另外采暖季限產(chǎn)以及頻繁的環(huán)保督查限產(chǎn)不僅限制鋼鐵供給,對用鋼需求也有較大程度壓制,再加上水泥限產(chǎn)導致水泥供應不足影響施工,造成不少工地施工進(jìn)度低于預期,因此2018年開(kāi)春后,這些工地會(huì )和新開(kāi)工的項目一起趕工期,導致需求集中釋放。因此,鋼貿商大概率會(huì )在冬季價(jià)格合適的時(shí)候主動(dòng)冬儲備貨,導致鋼價(jià)企穩后上漲。本周鋼材產(chǎn)品加權價(jià)格變動(dòng)-2.09%至4492元/噸;螺紋、高線(xiàn)分別變化-3.57%、-3.66%至4292、4450元/噸;熱軋、冷板、中板分別變動(dòng)-1.11%、-0.35%、-0.82%至4305、4962、4254元/噸;另外無(wú)縫管、焊管、無(wú)取向硅鋼、取向硅鋼價(jià)格分別變動(dòng)-2.75%、-1%、0%、0.81%至5300、4464、6050、12500元/噸。不銹鋼300系熱軋和不銹鋼400系熱軋分別變動(dòng)0%、0%至15550、8800元/噸。
　　內礦下跌,外礦穩定。外礦供給端,上周(1/1-1/5)北方六大港口進(jìn)口礦到港量1136.8萬(wàn)噸,環(huán)比增加13.9萬(wàn)噸。國產(chǎn)礦供給,根據12月29日數據,國產(chǎn)礦山企業(yè)產(chǎn)能利用率58.40%,環(huán)比下降0.9個(gè)百分點(diǎn);需求端,鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率63.12%,上升0.55個(gè)百分點(diǎn),產(chǎn)能利用率72.25%,上升0.34個(gè)百分點(diǎn)。周進(jìn)口PB粉礦61.5%、唐山鐵精粉66%分別變化1.5%、-6.7%至538、567元/噸。焦炭市場(chǎng)持穩為主。供給端,全國焦企產(chǎn)能利用率68.28%,較上周上升4.23個(gè)百分點(diǎn);100家樣本鋼廠(chǎng)焦炭庫存增加0.23天至13.26天。本周?chē)鴥冉固楷F貨市場(chǎng)持穩為主。本周山西焦炭、主焦精煤分別變化0%、3.3%至2175、1570元/噸。另外廢鋼、硅鐵價(jià)格分別變化-1.9%、-20.2%至2399、9500元/噸。
　　噸鋼毛利繼續回調。本周螺紋鋼、高線(xiàn)、熱卷、冷板、中板利潤較上周分別變化-105、-113、-9、17、2元至780、822、624、765、540元/噸。鋼材社會(huì )庫存高調上漲,鐵礦石港口庫存持續回升。本周鋼材社會(huì )庫存變化5.28%至836萬(wàn)噸,其中熱軋、冷軋、中板、螺紋、高線(xiàn)庫存分別變化-0.37%、1.44%、-0.84%、10.22%、9.04%至170、107、96、351、112萬(wàn)噸。主要港口鐵礦石庫存較上周變化1.83%至14923萬(wàn)噸。
　　投資策略:春節后需求將集中釋放,目前低庫存下冬儲需求有望在1-2月繼續拉動(dòng)價(jià)格上漲,盈利提高。明年全年看,內需平穩,海外經(jīng)濟復蘇有望帶動(dòng)國內出口超預期回暖,鋼鐵供需依然維持緊平衡,高盈利繼續維持勢必將推動(dòng)行業(yè)估值修復。推薦具備內生盈利成長(cháng)性的全球鋼鐵龍頭寶鋼股份,央企且有整合預期的鞍鋼股份,受益于制造業(yè)投資恢復的板材區域龍頭新鋼股份,*ST華菱,南鋼股份,大冶特鋼,受益于粵港澳大灣區城市經(jīng)濟圈的區域建材龍頭韶鋼松山,三鋼閩光,同時(shí)關(guān)注凌鋼股份。